17日晚間，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款准備金率1個百分點﹔同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降准釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行表示，此舉旨在引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構。

釋放增量資金約4000億元

據介紹，此次對部分金融機構降准以及置換中期借貸便利（MLF）的操作，主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款准備金率的基准檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。其他存款准備金率已經處在較低水平的金融機構不在此次操作范圍。

具體來說，此次操作分兩步：第一步，從2018年4月25日起，下調上述幾類銀行人民幣存款准備金率1個百分點﹔第二步，在降准當日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降准釋放的資金償還其所借央行的MLF，降准釋放的資金略多於需要償還的MLF。以2018年一季度末數據估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。

新增資金主要用於小微企業貸款投放

存款准備金率調整對中國金融機構來說並不罕見，但是降准置換中期借貸便利還是第一回。央行此次操作的主要考慮是什麼呢？

就此問題，央行有關負責人昨天表示，當前，我國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。此舉是為了加大對小微企業的支持力度。通過適當降低法定存款准備金率置換一部分央行借貸資金，可以進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，同時適當釋放增量資金。

“具體來看：一是可以增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。”該負責人強調，央行將要求相關金融機構把新增資金主要用於小微企業貸款投放，並適當降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務，上述要求將納入宏觀審慎評估（MPA）考核。

銀行體系流動性總量基本不變

一看到央行“降准”的消息，總有人想當然地認為貨幣政策要由緊變鬆了，但事實並非如此。

央行有關負責人昨天強調稱，穩健中性的貨幣政策取向保持不變。此次降准釋放的資金大部分用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。同時，還要看到，中國是發展中國家，為了防范金融風險，仍需保持相對較高的存款准備金率。中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。（程婕）

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