6月6日，A股上市公司貴州茅台（600519，SH）的市值在盤中再度突破萬億元大關，股價一度上800元，最高達800.95元，超過今年1月15日創下的最高價799.06元，再創新高。

對於貴州茅台市值再破萬億元，招商証券長期關注貴州茅台的分析師朱衛華對外表示，茅台業績穩定增長，估值不貴，長線投資者可以繼續持有。直到2020年，茅台的供求都會處於緊平衡中，還有提價空間，目前業績增速與估值水平相適應。

《每日經濟新聞》記者也注意到，盡管今年春節之后，茅台酒價格有所鬆動，但目前貨源又開始緊張，市場價格又有所抬頭。

市值暫列A股上市公司第7位

“祝賀某龍頭白酒企業突破800元，超過萬億市值！”6月6日，知名投資人但斌在朋友圈發文稱。其實投資者都知道他所指的龍頭白酒企業即貴州茅台。

6月6日，貴州茅台股價一度上漲1.58%，報800.95元/股，市值達到10059.93億元。不過，貴州茅台的萬億市值僅維了1個多小時，而截至6日收盤，貴州茅台下跌0.29%，收於785.75元。按6日收盤市值算，貴州茅台總市值在A股上市公司中位列第7位，僅次於四大行、中國石油和中國平安。

今年1月，貴州茅台曾首次突破萬億市值，后來便開始回調，其后5個月的時間裡，股價最低曾跌至645元/股。

近期，A股市場走勢相對疲軟，什麼原因促使貴州茅台再度受到市場青睞呢？招商証券發布研報認為，這和外資加配消費藍籌有很大關系。

據悉，今年以來，在A股納入MSCI的背景下，外資積極建倉布局，截至5月末累積淨流入1316.93億元。5月份，北上資金淨流入508.51億元，創下滬深港通開通以來單月淨流入最高規模。當月外資集中買入消費藍籌。具體到個股上，5月份，外資淨買入規模最高的為貴州茅台，淨買入46.3億元。

“茅台市值一度破萬億元，一方面和公司盈利能力提升有關，但更多和公司估值水平提升有關。”6月6日下午，知名茅台投資人董寶珍對《每日經濟新聞》記者表示。

Wind數據顯示，2015~2017年末，貴州茅台的市盈率（PE）分別為10.15倍、15.50倍和32.36倍，而同期淨利潤分別為155.03億元、167.18億元和270.79億元。

近期，在貴州茅台2017年度股東大會上，茅台集團董事長、總經理李保芳稱，2018年貴州茅台目標營收是較上年度增長15%左右。以此估算，貴州茅台2018年或實現營收669.5億元左右。

茅台一不愁市場，二不愁效益

未來，貴州茅台的市盈率（PE）是否會有下行風險呢？朱衛華認為，貴州茅台確實面臨體量太大，增速放緩，從而導致估值下行的風險。不過，在外部環境能保持目前狀態情況下，到2020年，茅台的供求都會處於緊平衡之中，還有提價空間，目前業績增速與估值水平相適應。

實際上，據《每日經濟新聞》記者實地走訪調查發現，今年春節以后，茅台酒的價格一度有所鬆動，但目前價格已有所回升。

朱衛華表示，今年春節前茅台酒的批發價格超過了1600元/瓶，春節前一周開始回落，今年3月底達1499元/瓶，現在貨源又開始緊張、批價又有抬頭。

董寶珍對記者表示，未來幾年茅台酒的價格很難判斷。茅台酒的價格不完全取決於市場供求的變化，同時也和社會游資炒作、經銷商囤積居奇以及茅台直銷渠道建設有很大的關系。

貴州茅台近來正在加大雲商渠道的銷售。去年8月，茅台曾要求經銷商必須將30%以上未執行合同量通過其雲商平台限價出售，減少線下不透明的價格交易。

貴州茅台副總經理王崇琳今年5月在股東大會上透露，目前茅台在線上投放比例不高。“酒業銷售渠道現狀是線上銷售不超過5%，其他都是線下完成。”他稱。

“未來，茅台酒的價格很大程度上取決於茅台直銷渠道建設的力度，如果直銷渠道建設得好，茅台酒價格將更多地取決於市場供需情況。”董寶珍認為。

貴州茅台官網信息顯示，本月4日和5日，李保芳實地考察了江蘇南京、宿遷兩地市場情況。他指出，以目前市場表現來看，總體是平靜的、穩定的，沒有出現價格大起大落和銷售緊缺等現象。

李保芳認為，當前茅台酒市場有“兩個不愁”，一是不愁市場﹔二是不愁效益。這得益於公司2016年、2017年出台的強勢管控措施，穩價格，平供需。經銷商已嘗到了政策的甜頭，從開始的不理解，到現在自覺地、主動地站出來維護政策的實施和執行。

李保芳強調，當前茅台酒的價格很好地兼顧了各方利益，在相當一個時期內，“茅台不會動出廠價格，但一定會管終端價格，而且一定會管住、管好。”

分享讓更多人看到