6月15日，也就是端午節前的周五，市場確實不怎麼好。上証指數跌了0.73%，創業板指數跌1.89%，藍籌的滬深300指數跌0.53%。

這種情況下，買個基金淨值跌一點，是可以理解的。但你發現，買的基金一手的保險股銀行股都在漲，基金淨值卻暴跌了5個多點（逾5%），也還是累覺不愛的。

上周五，就有這麼個跌幅超5%的基金，也是全市場跌幅最大的基金，該基金為混合型基金，有兩類份額，A類份額淨值跌5.44%，C類份額淨值跌5.77%。

腫麼就跌了這麼多！看看前十大重倉股，你就看不懂了。一手的銀行股、保險股，銀行保險上周五是漲的啊，一季度末前十大重倉股：中國平安、工商銀行、法拉電子、中國銀行、濟川藥業、招商銀行、光大銀行、中國國旅、新華保險、上汽集團。

10隻重倉股：5隻上漲4隻下跌還有1個橫盤，上漲個股中，工商銀行、招商銀行漲幅超1%，跌幅最大的濟川藥業也隻下跌0.96%。上漲個股的重倉位置：第1、2、4、6、7大﹔下跌個股重倉位置，第5、8、9、10大。並且漲幅還比跌幅大。

如果按前十大重倉股的情況來看，基金的淨值不應該下跌。並且一季度末，基金前十大重倉股市值佔基金淨值比為60%，而股票總持倉為87%。也就是說剔除前十大重倉股，其余持股市值為27%左右。

從公開信息來看，即使前十大重倉股之外，其他股票全部跌停，該基金的淨值跌幅都不應當超過3%。那麼，為何基金淨值暴跌逾5%？

大概有兩種可能。

一種可能，一季度末至今過了兩個多月，基金經理興趣大變大舉換倉，換倉后的持倉上周五大幅下挫，不過該基金的兩位基金經理任職兩年多，持倉一直相對穩定，突然大舉換倉的可能性較小﹔

另一種可能，那就是前一個交易日出現投資者巨額贖回，但基金仍然持有較高倉位，放大了未贖回投資者上周五的淨值下跌損失，目前來看后者可能性較大。

舉個栗子，假設一隻基金規模1億元，某單一投資者持倉9000萬元突然贖回，基金並未提前賣出持倉，在第二天市場出現波動時，如果原本1億元的基金淨值下跌0.5%即跌去50萬，由於9000萬贖回的按前一個交易日淨值贖回，這跌去的50萬由未贖回的1000萬淨值的投資者承擔，這1000萬的淨值跌幅實際為5%。

公開資料看，遭遇巨額贖回可能性大。這隻混合型基金今年一季度末，A類份額為1.03億份C類份額為23.66萬份，份額較去年底已經縮水約70%，並且是兩家機構集中贖回，即使兩家機構贖回后，單一機構持有份額仍然高達92.8%，某單一機構持有基金份額9592萬份。

該基金在一季報中，也向投資者提示了投資者持有份額較高的風險。

“本基金在報告期內存在單一投資者持有基金份額比例達到或者超過基金總份額20%的情形，在市場流動性不足的情況下，如遇投資者巨額贖回或集中贖回，可能會引發基金淨值劇烈波動，甚至引發基金的流動性風險。”

分享讓更多人看到