巴菲特是大家公认的投资大师，但我们发现，刚刚获得诺贝尔经济学奖的理查德·塞勒近20年的投资收益，其实比巴菲特还高。

诺奖得主爱买冷门股 二十年收益超巴菲特

据相关报道，他旗下一只基金的业绩，从1998年12月28日成立的时候开始计算，到今年9月底，回报率达到惊人的832.44%，而同期伯克希尔·哈撒韦的涨幅为306.84%。

根据公司网站数据，该基金近10年累计收益率有159.93%，而同期伯克希尔·哈撒韦涨幅为131.93%。当然这也不能说塞勒超过了巴菲特，因为投资时间不同，巴菲特更长。

我们查阅理查德·塞勒的投资方法，他是利用市场对消息产生的行为偏差进行投资。依据经济行为学，通常市场对于已有的负面消息总是过度反应，对公司新的、正面的消息又反应不够。该基金正是基于此对小市值股票产生的影响来进行投资，以基本面为基础来判断市场的矫枉过正或者反应不足。

它的选股有一个原则，就是选择因金融行为偏差而被明显低估的个股，但需要有坚实的基本面作为支撑。通俗来讲，塞勒的基金，就是爱买冷门的，被市场抛弃的，但又有价值的股票。这跟巴菲特有点类似，但他喜欢小市值的公司，而巴菲特喜欢大市值的，因为他的资金规模太大。

联系到我们的A股市场，前两年的银行股，资源股，都是无人问津，银行股跌破净资产，煤炭钢铁更是被认为永无翻身机会，但今年却成为了上涨的主力。而这些天，锂电池，人工智能，5G，医药，又成为了市场炒作的热门题材，相关公司的估值都炒上了天，把后几年的预期利润都给算进去了。该如何对待这些热门股，塞勒的观点已经给出了操作指南

热门和冷门，总是在不断地转换，热的时候股价高估，冷的时候股价低估，当然这个道理大家都懂，就看关键时刻能不能更理性一些，股价热炒时，能否抵挡诱惑获利了结，而在股价跌跌不休的时候，又是否敢于抄底。

理查德·塞勒的基金能够脱颖而出，就在于他对于冷门股的基本面分析，以及敢于在股价低估的时候抄底，作为普通投资者，也可以借鉴这一点。

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