人民网北京11月29日电 （记者 覃博雅）11月16日，茅台的A股价位以719.11元收盘，成为A股有史以来第一只突破700元的股票。这还不是唯一一个令人称奇之处——茅台总市值当天冲破9000亿元，成为全球市值第一的酒类企业。某券商也一度报出了“向900元看齐”的股价预测。

在随后的半个月中，上海证券交易所的一纸通报函仿佛给了投资者们无限的“遐想”，甚至波及了整个白酒板块——11月23日，A股白酒板块指数跌幅达到3.94%。截至发稿时止，茅台股价仍在600多元的区间内徘徊。

在多数说法中，“泡沫”一词出现的频率较高。茅台的价格是否虚高，抑或是其真实价值的体现？相关方各执一词，难分伯仲。

“泡沫”论者：曾巨亏70%

值得注意的是，目前“茅台圈”里较早抛出“泡沫”论的，恰恰是一名因为重仓茅台而位列股票类私募排名三甲的投资者董宝珍。更耐人寻味的是，时针往前拨四年，他因为重仓茅台，导致自己管理的私募在投资收益榜倒数第一。

仅2016年就通过茅台收益翻番的董宝珍认为，十多年来茅台的市盈率多在20倍至25倍的“合理区间”内，如今已经达到30多倍，显然不太合理，存在“泡沫”。他对茅台三季报业绩增长60%表示怀疑，认为其中的非经常性因素会导致高增长无法持续。

董宝珍一直对自己2013年重仓茅台导致巨亏70%的经历心有余悸——当时的茅台酒价从每瓶2000多元过山车般跌到每瓶800多元，而此时的情景似乎正好相反。“超过了合理估值。”他说。

持有论者：留十瓶给儿子创业

在一个持有茅台股50手以上才能进的群里，一名会计出身的投资人表示，自己期望投资的产品是每年带来15%以上的收益率，而茅台给了他太多的惊喜。

这名投资人在茅台股价在118元至150元徘徊时满仓，之后一直持有至今——一年多的时间盈利超过300%。除了股票，他还收藏了诸如茅台生肖酒等实物，从价格上算也有与股票类似比例的盈利。他说，“以后给儿子留十套茅台生肖酒，他人生的第一桶金就有了。”

同一群中另一名投资人则是经历过白酒板块十年来的多次大起大落。虽然他纠结于是否该减仓，但有一点他与前一位相同——购买茅台股票至今未出手，已有十年。他也提到了儿子，要把股票“给儿子结婚准备”。

上交所：批评券商过高预测

11月20日，上交所对安信证券发函点名通报，批评其将茅台股价预期至900元的预测。此函一出，各券商的态度纷纷转变，从看好逐步转为“理性看待”。

在上交所的通报中，不乏“客观依据不足”、“风险揭示不全面、不充分”、“重大不确定性”等字眼，并以“请你公司规范研究报告发布行为”作为结尾，言辞十分严肃。

有分析人士称，通报的核心是对该券商仅提示“产量释放不足导致增长难以提速以及提价严重延后的风险”表示不满。该券商分析师在发布预测时，并未说明所谓“提价信息”的来源或依据，“有可能对投资者产生误导”。

茅台方：骨子里是实体经济

就在一个月前，茅台集团董事长袁仁国预期，茅台今年销售收入将突破600亿元，利润可达300亿元，上交税收可达200亿元，“将完成一份历史上最靓丽的成绩单”。

今年9月，世界酒业联盟2017年年会发布了《2017全球酒业发展报告》和《全球酒业发展基本态势报告》。报告显示，全球烈性酒市场稳步上升，烈酒年消耗量超过30亿箱。对此，袁仁国称，以2015年茅台获巴拿马万国博览会金奖百年纪念为节点，茅台全球化全面加速；到2020年，茅台酒产量将达到5万吨；2023年预期形成5.6万吨茅台酒和8万吨系列酒生产规模，使茅台酒在国际市场份额达到总销量的15%以上。

针对茅台实业基础的质疑，袁仁国当即回应，“茅台起步于实业、成长于实业、壮大于实业，我们的基因里，蕴藏的是实业兴国的价值取向”。他指出，在全行业不景气的背景下，茅台集团是按照贵州省委、省政府的指示，积极围绕“一看三打造”战略，推动茅台酒从公务消费向商务消费、家庭消费、休闲消费、个人消费转型，积极深耕中产阶级阶层市场——从而率先实现市场回暖，并再次回到卖方市场，甚至成为贵州脱贫攻坚的重要助力。

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