近日A股公司股票地量成交行情加剧，截至7月5日收盘，A股逾400只股票的成交金额不足1000万元，其中有些中小创股票盘中更是由于时间太长没有买卖成交而出现“停摆”情形。在业内人士看来，“停摆”股批量在A股持续出现，成为市场总体资金有限的一种折射。而随着新股发行的提速、退市制度的完善，个股的这种“分化”行情仍将持续，尤其是绩差股将被抛弃。

471股日成交额不足千万

在整体市场行情低迷的背景下，最近一些股票盘中竟出现大段时间无成交的情形。

据东方财富统计数据显示，截至7月5日收盘，若剔除退市、停牌的股票外，在交易的3344只股票中，有471只个股的日成交金额低于1000万元。在成交金额低于1000万元的股票中，*ST毅达、*ST凯迪、*ST德奥、广东甘化、盛运环保等9只股票在7月5日成交金额排名靠后，不过这9只股票当日均为“一”字跌停，而ST景谷在7月5日则涨停。

若剔除上述股票外，在7月5日成交量最少的个股为汉商集团。汉商集团在7月5日总成交金额仅约为158万元，当日成交总手数为1454手，换手率仅为0.06%。由于成交量稀少，汉商集团全日的分时线走势图呈现“心电图”走势。具体来看，若以每分钟内成交量计算，汉商集团在7月5日单日成交金额最大的一笔数额发生在当日10点18分。在该时间段内，汉商集团成交100手，对应成交金额为10.9万元。由于无成交，盘中汉商集团分时线走势多次出现几分钟内水平“一”字的情形。诸如在7月5日下午2点18分-32分，该股期间无任何成交记录，也就是说汉商集团中间的成交断档期超过10分钟。

无独有偶，7月5日ST山水、ST南化等个股也出现“心电图”走势，ST山水、ST南化等当日的成交金额均不足1000万元。据Wind统计数据显示，截至7月5日收盘，在地量个股中，除了法兰泰克、同和药业、信捷电气等20只股票的换手率超过1%，其他股票的换手率均低于1%。

而前述形势与那些成交量巨大的强势股形成鲜明对比，以在7月5日强势涨停的南京证券为例，在当日9点40分，南京证券一分钟内的成交量达到了当日的峰值。南京证券在9点40分这一分钟的成交金额高达1.92亿元，南京证券在7月5日的换手率为31.34%。

据Wind统计数据显示，自今年1月1日至7月5日，沪深两市共有40只股票的区间日均成交额低于1000万元，其中盛运环保、汉商集团、恒康医疗出现在名单之列，期间这40只股票区间日均成交额合计约为2.62亿元，而中国平安在今年1月1日-7月5日的区间日均成交额高达约61.09亿元。

多重因素所致

究其原因，地量成交的股票之所以缺乏流动性，主要是受多重因素影响所致。

沪市某小型机构的私募人士认为，在市场风格发生转变的过程中，地量成交个股数量逐渐增多是A股一大新的市场表现，而地量成交个股多以中小创个股为主。据Wind统计数据显示，在471只地量成交的个股中，截至7月5日收盘，总市值低于20亿元的股票共有73只。按照上市板划分，其中有108只股票在中小板上市，这108只股票中，截至7月5日收盘，仅恒康医疗的总市值在100亿元以上。而毅昌股份、星期六、宏达高科等20只股票的总市值均低于20亿元。

上述私募人士还表示，“中小创个股之所以出现地量成交的情况，主要是因为没有主力资金愿意进场布局，对于股票而言，交易量是最根本的指标。而没有交易量的股票，不仅投资价值较低，而且还可能面临巨大的投资风险。这些股票中，绩差股也较为普遍”。

据Wind统计数据显示，471只地量成交的个股，有57只股票在2017年实现的归属净利润为亏损。数据显示，*ST宜化在2017年实现的归属净利润亏损数额高达逾50亿元，*ST凯迪、漳泽电力以及盛运环保在2017年的归属净利润亏损数额分别约23.8亿元、15.56亿元和13.18亿元。

在著名经济学家宋清辉看来，由于没有资金进场布局，因而该类股票成交量长期处于低位，这导致公司股票的股价不具备抗跌能力，无论是大盘的回调风险还是个股的利空风险加以释放，都可能导致相关个股的股价进一步下挫。因此即使通过大宗交易方式或者协议转让方式减持，机构在一般情况下也不愿意接盘。

值得注意的是，由于缺乏成交量的支撑，地量成交的个股更容易出现闪崩的情形。个股之所以出现闪崩，主要是由于部分资金盘中集中抛售而无人接盘所致。对于地量成交的个股而言，日常交易过程中的成交量本身较低，一旦部分资金集中出逃，将很容易遭遇闪崩。一旦出现闪崩情形，下跌的幅度将比正常个股更大。

一位不愿具名的投行人士认为，近期大盘走势低迷，在增量资金有限的情况下，资金会追捧优质蓝筹股、绩优股，而绩差股、无特色的小盘股逐步被市场资金抛弃。

“分化”行情将成常态

业内人士认为，随着新股发行的提速和退市制度的完善，“分化”行情将持续。

英大证券首席经济学家李大霄在接受北京商报记者采访时表示，“分化”行情在未来将成为常态。优质股交易集中化和问题股交易边缘化的情形会愈演愈烈，未来整个市场交易集中情形还会增加，选择交易集中类股票，进入和退出的成本都会降低。

有分析称，成交“停摆”股批量在A股持续出现，成为市场总体资金有限的一种折射。在李大霄看来，题材股、次新股受到资金追捧是市场的惯性，不过这种惯性不一定正确。在打新一族、追新一族共同作用下，出现热捧迹象，但次新股往往容易出现泡沫，长期交易还要结合公司的基本面。

北京一位券商人士称，随着IPO发行提速，新股不断上市，也挤压了没业绩等股票的生存空间。过去上市公司数量有限，壳资源值钱，股票都会有人买卖，在壳资源越来越不值钱的当下，有些没有行业特色、行业地位的公司将逐渐被边缘化，因此未来“分化”行情将是常态。

业内人士称，从海外成熟市场的特点来看，大量的股票成交陷入清淡是不可避免的。随着我国证券市场的日益规范和成熟、市场规模的不断扩大，未来“僵尸股”的名单范围或还会持续扩大，甚至不排除会有整天没有交易的非停牌类股票出现。相反一些绩优股、价值投资类型股会越来越受到资金青睐，A股的马太效应会越来越明显。

前海开源首席经济学家杨德龙进而表示，大盘在跌破3000点之后，由于整个市场的信心不足，所以在后市的走势会出现分化。一些优质蓝筹股和部分成长股可能都会有一定的反弹机会，而绩差股和题材股可能还会继续下跌。“2018年白酒、医药、食品饮料、白羽鸡等消费白马股，以及新能源汽车，特别是上游的钴锂资源股均出现了较好的表现，在市场震荡中具有比较强的防御性。”杨德龙如是说。

上述北京的券商人士指出，在A股持续调整的背景下，市场资金正越来越多向头部优质公司集中，市场正在从一个典型的新兴市场股市向成熟市场转型，未来所有的投资方法和策略也将向成熟化市场看齐。

（刘凤茹 王飞）

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